Было бы преувеличением верить насильственному краху, но нет никакого фактора, который помог бы фондовым биржам развивающихся стран

Экономический климат в Польше снижается от жаркого летнего сезона к теплой осени. Перспективы, однако, все еще хороши. Это мнение экспертов PKO Bank Polski.

Показать галерею [1/2]

ВЫСОКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТОВ:

Торговые войны настолько опасны, что производственные цепочки сейчас сложнее, чем несколько десятилетий назад. Их срыв может привести к сокращению производства и инвестиций, и, в свою очередь, к сокращению активов, - говорит Мариуш Адамиак, директор отдела рыночной стратегии PKO Bank Polski. Рис. Марек Вишневский

- Что касается польских облигаций и злотого, то в четвертом квартале 2018 года мы не ожидаем серьезных изменений, - говорит Мариуш Адамяк, директор отделения рыночной стратегии PKO Bank Polski.

По его мнению, злотый символически ослабнет по отношению к евро и несколько более четко по отношению к доллару США. Разница будет связана с тем, что сам доллар укрепится по отношению к евро. Последний будет стоить 1,14 доллара США по сравнению с 1,15-1,16 доллара США, за которые он оценивается в последние дни.

- Наша точка зрения отличается от консенсуса рынка. Предполагается, что цикл повышения процентных ставок со стороны ФРС завершится около 3%. Мы считаем, что это минимум, и вероятность того, что ФРС повысит процентные ставки в 2019 году, а не в два, а в четыре раза, составляет более 50 процентов. Это, в свою очередь, имеет негативные последствия для финансовых рынков, - объясняет Мариуш Адамиак.

Должники в долларах

Просто укрепление доллара уже является проблемой для стран, которые финансируют доллар в Юго-Восточной Азии и Южной Америке. Буквально на этой неделе министр финансов Индонезии Шри Муляни Индравати отметил, что Соединенные Штаты должны быть очень осторожными, поскольку последствия их политики реально влияют на многие страны.

- Из всех средних и крупных стран с формирующейся рыночной экономикой или гибридом между развивающимися и развитыми рынками Польша имеет самый низкий уровень долга в долларах. Кроме того, он диверсифицирован между различными секторами экономики, - подчеркивает Петр Буяк, главный экономист PKO Bank Polski.

Он также напоминает, что текущая доходность по налоговой задолженности Польши находится на уровне начала года, в то время как в целом доходность на рынке растет.

- Мы платим иностранным инвесторам гораздо меньшую премию за риск. Это связано со стабильностью макроэкономической ситуации в Польше, - подчеркивает Петр Буяк.

Китай рухнет

Растущие рынки согласованы не только с укреплением доллара, но и слабыми макроэкономическими данными из Китая. Ситуация там отражается в экономиках Кореи и Тайваня.

- Конечно, вы можете долго говорить о Китае, но позвольте мне упомянуть, что возможности китайских властей по реагированию весьма ограничены. Мы не ожидаем спада в экономике Китая, но замедление будет очень заметным, - комментирует Мариуш Адамиак.

Вместе с тем он отмечает, что если не будет никаких чрезвычайных событий, говорить о крахе развивающихся рынков преждевременно. Повышение процентных ставок ФРС следует рассматривать на фоне экономической ситуации в США. Специалисты PKO BP отмечают, что риск рецессии в США в 2019 году снизится. По словам Петра Буяка, американская экономика в 2019 году продолжит оставаться под влиянием фискального импульса. ВВП будет расти, и это может выглядеть не так скоро в 2020 году. Однако это небольшое утешение для стран с развивающейся экономикой.

- Подавляющее большинство развивающихся рынков в большей степени подвержено влиянию китайской экономики, чем американской, - подчеркивает Мариуш Адамиак.

По этой причине он не убежден в дальнейшем улучшении котировок в Бразилии, где фондовый рынок и валюта явно укрепляются в течение некоторого времени.

- Бразилия добивается большего успеха, чем другие развивающиеся рынки, потому что были надежды на то, что президентом будет тот кандидат, который проведет необходимые реформы. На мой взгляд, эти надежды напрасны, потому что этот кандидат приобрел популярность не из-за экономической политики, а из-за риторики в отношении других аспектов. Кроме того, Бразилия накачивает цены на нефть, но экспорт металлов идет не так хорошо, просто замедляя рост в Китае, - комментирует Мариуш Адамиак.

Что касается самой цены на нефть, то, по его мнению, она уже высока. Это не значит, однако, что оно не может быть выше. Снизить цены на черное золото могут санкции против Ирана в сочетании с сокращением поставок из Венесуэлы, которая как страна находится в смятении. Санкции против Ирана - это не только ограничение иранского экспорта, но и методы, которые Иран будет защищать от санкций. Несколько дней назад в иракской Басре вспыхнули беспорядки. Мариуш Адамиак подчеркивает, что нельзя исключать, что они были вдохновлены Ираном. Басра является главным портом и важным центром нефтяной промышленности Ирака.

© ℗

Похожие

Комментарии